Cách tính IRR

IRR là gì?

IRR là tỷ lệ chiết khấu khiến tổng giá trị hiện tại của các dòng tiền thu vào bằng đúng khoản vốn đầu tư ban đầu.

Công thức tổng quát:

[

NPV=\sum_{t=0}^{n}\frac{CF_t}{(1 IRR)^t}=0

]

Trong đó:

·         CF₀: Dòng tiền ban đầu (thường là giá trị âm do đầu tư)

·         CFₜ: Dòng tiền thuần tại năm thứ t

·         t: Thời gian

·         IRR: Tỷ suất hoàn vốn nội bộ cần tìm

Điểm đặc biệt của IRR là không có công thức biến đổi trực tiếp để giải. Giá trị này thường được xác định bằng phương pháp nội suy hoặc thuật toán lặp trên phần mềm.

Cách tính IRR của dự án

Phương pháp 1: Nội suy từ hai giá trị NPV

Đây là cách tính truyền thống khi thực hiện thủ công.

Các bước thực hiện:

1.    Lựa chọn một tỷ lệ chiết khấu để tính NPV.

2.    Nếu NPV vẫn dương, tiếp tục tăng tỷ lệ chiết khấu.

3.    Khi tìm được một mức lãi suất làm NPV âm, thực hiện nội suy giữa hai mức lãi suất.

Công thức:

[

IRR=i_1 \frac{NPV_1}{NPV_1-NPV_2}\times(i_2-i_1)

]

Trong đó:

·         i₁: Lãi suất có NPV dương

·         i₂: Lãi suất có NPV âm

·         NPV₁: Giá trị NPV tại i₁

·         NPV₂: Giá trị NPV tại i₂

Cách này cho kết quả gần đúng và phù hợp khi không có phần mềm hỗ trợ.

Phương pháp 2: Tính IRR bằng Excel

Excel là công cụ phổ biến nhất để tính IRR.

Cú pháp:

=IRR(values)

Ví dụ:

Công thức:

=IRR(B2:B6)

Excel sẽ trả về tỷ lệ IRR của toàn bộ chuỗi dòng tiền.

Nếu các dòng tiền phát sinh không theo chu kỳ đều nhau, có thể sử dụng:

=XIRR(values, dates)

Phương pháp 3: Sử dụng phần mềm tài chính

Các phần mềm như Excel, Google Sheets hoặc các phần mềm phân tích tài chính đều sử dụng thuật toán lặp để tìm giá trị IRR chính xác hơn so với nội suy thủ công.

Đây cũng là phương pháp được sử dụng phổ biến trong phân tích dự án đầu tư và thẩm định tài chính doanh nghiệp.

Ví dụ cách tính IRR

Giả sử dự án có dòng tiền:

Thực hiện trên Excel:

=IRR(B2:B6)

Giả sử kết quả thu được:

IRR = 17,6%

Điều này có nghĩa:

·         Nếu chi phí sử dụng vốn nhỏ hơn 17,6%, dự án có khả năng tạo giá trị gia tăng.

·         Nếu chi phí vốn lớn hơn 17,6%, dự án có thể không đạt hiệu quả tài chính.

Cách diễn giải kết quả IRR

Sau khi tính được IRR, cần so sánh với tỷ lệ sinh lời tối thiểu chấp nhận được hoặc chi phí sử dụng vốn (WACC).

IRR lớn hơn chi phí vốn

·         Dự án có khả năng sinh lời.

·         Có thể xem xét đầu tư.

IRR bằng chi phí vốn

·         Dự án đạt điểm hòa vốn về tài chính.

·         Cần đánh giá thêm các yếu tố khác như rủi ro và chiến lược.

IRR nhỏ hơn chi phí vốn

·         Dự án không tạo đủ lợi nhuận để bù đắp chi phí vốn.

·         Thường không được ưu tiên lựa chọn.

Những lưu ý khi sử dụng IRR

Mặc dù IRR là chỉ tiêu quan trọng, nhưng không nên sử dụng độc lập.

Một số hạn chế gồm:

·         Có thể xuất hiện nhiều giá trị IRR nếu dòng tiền đổi dấu nhiều lần.

·         Không phản ánh quy mô của dự án.

·         Có thể đưa ra kết luận khác với NPV trong trường hợp so sánh các dự án loại trừ lẫn nhau.

·         Giả định các dòng tiền được tái đầu tư với chính tỷ lệ IRR, điều này có thể không thực tế.

Vì vậy, IRR thường được sử dụng kết hợp với NPV, thời gian hoàn vốn và các chỉ tiêu tài chính khác để có cái nhìn toàn diện hơn.

Việc hiểu đúng cách tính IRR giúp nhà đầu tư đánh giá khả năng sinh lời của dự án một cách khoa học. Trong thực tế, IRR chủ yếu được tính bằng Excel hoặc phần mềm tài chính thay vì giải thủ công. Tuy nhiên, nắm được bản chất công thức và nguyên lý hoạt động sẽ giúp bạn diễn giải kết quả chính xác, đồng thời đưa ra quyết định đầu tư phù hợp hơn.